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转型电子游戏遇挫,Game Stop还能东山再起?
2022-06-22

GameStop GME将于12月10日(周二)收盘后发布第三季度财报。GME股价在2019年直线下跌,投资者将该股以约6.9倍的预期市盈率(远低于行业平均水平13.5倍的预期市盈率)抛售,使其成为过去10年估值最低的股票之一。

华尔街已经在很大程度上抛售了苹果的股票,因为数字市场已经开始取代实体连锁店。GameStop即将发布的第三季度报告将决定该公司给假期带来的动力,而这正是它迫切需要利用的。

经济下滑

在上一份第二季度报告发布前,市场对这家视频游戏零售商的预期已经很低,但该公司第二季度的业绩仍让一些人感到意外,销售额下降了14.3%。

这家零售商的硬件和软件产品(包括其自有游戏业务)需求疲软,导致了业绩下滑。由于GameStop是其最盈利的部门,其二手游戏的需求下降对GameStop尤其不利。第二季度同店销售额也下降了11.3%。

更糟糕的是,GameStop的首席财务官詹姆斯·贝尔表示,“我们预计2019年可比同店销售额的百分比下降幅度将在15%左右,这其中包括来自去年的比较销售额的挑战。”

消费者转向电子游戏在线市场是销量下降的一个重要因素。但硬件销售的下降主要是由于即将发布的下一代游戏机。

微软(Microsoft)和索尼(Sony)今年早些时候确认了最新游戏机的上市时间表,计划在2020年的假日季推出。GameStop管理层表示,这一消息发布的时间早于预期,并已导致视频游戏和游戏机的购买量下降,因为消费者在等待下一代游戏。

前景

作为其扭亏为盈计划的一部分,GameStop积极地在第二季度的后半部分削减了成本,并在本季度的支出下降了4%。

管理层目前正采取各种措施加大成本削减力度,包括减少库存、关闭业绩不佳的门店,以及改革数字销售渠道。GameStop高管预计,尽管销售额下滑,但支出管理措施将提高公司的利润率。

GameStop管理层还试图削减债务,提高毛利率,减少资本支出。此外,该公司计划减少其销售足迹,特别是在拥有一个以上GameStop地点的市场。该公司还计划更新库存,以便专注于利润率更高的产品,比如配件和收藏品。

我们对第三季度的普遍预期是每股收益下降超过91%,至0.06美元,净销售额下降22.6%,至16.1亿美元。美国销售额预计下降20.2%,至10亿美元左右,同店销售额预计下降12.8%。

第四季度对于GameStop来说将是一个关键的季度,因为该报告将包括假期。我们预计第四季度销售额为28亿美元,下降8.62%,每股收益下降3.45%,至1.40美元。

展望下一个财年,预计GameStop的销售额只会再下降2.8%。不过,该公司的净利润预计将下跌18.18%,至每股0.90美元。

展望

GameStop的股价之所以遭受重挫,是因为该公司未能说服投资者该如何应对当前消费者转向电子游戏的趋势。虽然管理层采取了一些激进的重组计划,并取得了一定的成功,但GameStop似乎不会很快实现增长。

GameStop的收益预期被全面下调,帮助该公司的股票Zacks排名第五(强劲卖出)。

本文作者:Christopher Vargas 美股研究社(公众号:meigushe)

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